2026年中药企业三季报透视：头部研发投入翻倍，超七成企业仍陷低研发困局
截至11月9日，同花顺A股中药板块68家上市公司三季报全部出炉。一组数据勾勒出当前行业的鲜明轮廓：33家企业归母净利润同比增长，15家研发投入占营收比超过5%，但仍有超七成企业研发强度不足5%。中药行业正在经历一场由政策红利与创新分化共同驱动的深层变局。
在68家披露三季报的中药企业中，归母净利润实现同比增长的有33家，其中21家增幅超过10%。更引人注目的是康缘药业、ST万邦、葵花药业、粤万年青、康惠股份、九芝堂这6家企业，净利润同比增幅全部超过100%。
康美药业的表现颇具话题性。其前三季度营收35.27亿元，同比下滑10.91%，但归母净利润却大幅增长614.01%至9340.85万元。细看驱动因素，主营业务并非主因——整体毛利率同比提升2.4%弥补了收入下滑带来的毛利缺口，期间费用严格管控直接推高利润总额，加上处置子公司、债务和解等非经常性事项收益增长，共同托起了这份利润。
葵花药业则是营收与利润"双高增长"的典型。前三季度营收增长25.81%，归母净利润增幅高达349.07%。从2026年半年报数据看，其核心中成药板块营收近10亿元，毛利率同比提升19.29%至57.43%；化药板块毛利率增长7.9%，营收同比增长21.29%。米内网数据显示，今年上半年儿科中成药TOP20品牌中，葵花药业占据4席，为上榜品牌最多的集团，在中国城市实体药店终端儿科中成药集团排名中稳居首位，市场份额超过13%。不过葵花药业在半年报中也坦承，行业面临合规严查常态化、集采全面落地、内卷加剧等压力，正处于"新旧动能转换的关键拐点"。
九芝堂前三季度营收、归母净利润分别增长34.34%和100.33%，增长动力来自部分产品销售放量以及2025年11月起哈尔滨吉象隆生物技术有限公司纳入合并范围。康惠股份则实现扭亏，从去年同期亏损765.54万元转为盈利143.71万元，营收增长13.71%，主要因本期未计提大额坏账准备且算力服务及服务器销售业务有所增加。
长期以来，线上炒股中药企业研发投入占比偏低是行业通病。但从这份三季报来看，格局正在被打破。15家企业研发投入占营收比超过5%，其中康缘药业以16.4%高居榜首，同比增长13.01%；振东制药、济川药业、上海凯宝分别为9.29%、8.8%、8.1%。
康缘药业堪称中药上市企业中持续创新研发的标杆。据新京报统计，其研发投入占比近年来始终在中药上市药企中排名第一。企业累计承担973计划、863计划、重大新药创制等省级以上重大项目50余项，2026年第九次登上"中国中药研发实力排行榜TOP50"榜首。目前康缘药业共有51个产品入选《国家基本药物目录（2026年版）》，其中独家基药品种7个，研发成果正加速向临床价值转化。
排名第二的振东制药在北京、上海、长治设立了三大专业化研发中心，形成差异化协同布局。前三季度研发费用1.42亿元，同比增长24.19%，拥有独家产品或剂型11个。济川药业研发投入3.2亿元，同比增长17.77%，在皮肤、心血管、呼吸等多个治疗领域获得创新药商业化权益。
2024年、2025年政府工作报告均重点部署创新药产业培育，2026年国家密集出台多份顶层政策文件，覆盖研发、审评、定价、医保、终端使用全链条。中成药集采、基药目录扩容、注册审评优化等多重政策同步落地，被业内视为中医药产业政策红利集中释放的一年。
北京中医药大学国家中医药发展与战略研究院研究员邓勇指出，在《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》等政策推动下，中药特色审评体系持续完善，创新转化通道不断畅通。高研发企业同步实现业绩高速增长，说明中药创新的价值兑现效应正在显现。
但现实的另一面是，超七成中药企业研发强度仍低于5%，长期依赖老品种与渠道铺货，产品迭代停滞。在集采和医保谈判的政策导向下，这类企业面临品种老化、盈利收缩的困境。
邓勇同时提醒，中药创新药研发周期长、成药性不确定性高、临床验证难度大，高额投入存在失败风险，短期也会挤压利润空间。他建议企业构建梯度研发体系，以成熟大单品现金流支撑前沿创新，通过产学研协作分摊风险，借力AI和多组学技术提升效率，在政策窗口期夯实长期竞争力。
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